北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向(xià希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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