随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cā廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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