随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎ没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课n)块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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