财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事(s3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米hì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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