中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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