关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银张大大到底是什么来头行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìn张大大到底是什么来头g)完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导张大大到底是什么来头致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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