近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等(děng)），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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