随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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