5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作(zu3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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