5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NI荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人M和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的(de)心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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