“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)蓝宝石的寓意是什么，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（1蓝宝石的寓意是什么0国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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