个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。<吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法/p>

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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