编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了(le)药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。吴亦凡现在在哪里关着

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(吴亦凡现在在哪里关着jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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