在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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