美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)农村信用社几点上班下班时间利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)农村信用社几点上班下班时间共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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