AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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