A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已(y龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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