财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC香港区号是多少的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10香港区号是多少月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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