5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀(pān)至年内高位后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内(nèi)半导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列(liè)第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国(guó)产替(tì)代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)相比海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术(shù)和人才(cái)等(děng)方(fāng)面(miàn)存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和(hé)客户导(dǎo)入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求不(bù)及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及(jí)预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业正处(chù)于下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升(shēng)属(shǔ)性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部(bù)副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处(chù)于(yú)底部位(wèi)置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场(chǎng)预期基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的(de)股价其(qí)实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价值的(de)肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来了(le)新的需求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压(yā)力，但(dàn)一方面需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方(fāng)面中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至低(dī)估的机(jī)会(huì)出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的公司(sī)处(chù)于历史(shǐ)估(gū)值分位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的(de)突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步(bù)表示，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是以(yǐ)能源(yuán)为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动互联网革命后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在(zài)人(rén)工智能(néng)带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为主的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技(jì)安全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲(bēi)观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘(liú)源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望(wàng)驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报业绩相对(duì)较强，国产化趋势太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询仍在加速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结合(hé)基本面(miàn)变化(huà)综合判断配(pèi)置价值，我们也(yě)会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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