本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶(jīng)圆生(shēng)产代工服(fú)务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆(lù)收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集成电路产业发展规(guī)划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划(huà)建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合(hé)集成已成为国(guó)内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板(bǎn)行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的(de)时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合(hé)的(de)发展模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比较低(dī)的那一档，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医(yī)院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥(yōng)有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能(néng)力(lì)的(de)高(gāo)新技术(shù)企(qǐ)业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂(tú)布是继(jì)制备(bèi)正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段(duàn)工(gōng)序的(de)核心环节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生(shēng)产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等(děng)领域(yù)的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于(yú)规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会(huì)转为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅放缓(huǎn)，公司(sī)面对的(de)压力显然是要(yào)比那些已经规模化完成有利(lì)润的公(gōng)司大(dà)得多，且公(gōng)司(sī)过于依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销售(shòu)，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提(tí)供营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数智化(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖huà)解决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行业前(qián)景不(bù)算很(hěn)差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工(gōng)程技术(shù)服务占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和利(lì)润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主要(yào)是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前端(duān)芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射(shè)频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司(sī)，下游主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大量(liàng)研发(fā)投(tóu)入，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这(zhè)公(gōng)司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主(zhǔ)要从事防(fáng)空(kōng)预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户(hù)不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断(duàn)未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品(pǐn)综合服(fú)务提供商(shāng)，主(zhǔ)要(yào)为(wèi)移动(dòng)互(hù)联网相关场景客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营、分发运(yùn)营(yíng)等(děng)综(zōng)合运营服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网(wǎng)流量(liàng)接(jiē)入(rù)、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用(yòng)等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的运营(yíng)支(zhī)撑服务及技(jì)术服务。一家售(shòu)卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈(yíng)利模式是物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖获得购销(xiāo)差价或(huò)服务(wù)佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联(lián)网流量已经(jīng)见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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