射频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的(de)行情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端市场年复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯(xīn)片巨(jù)头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持(chí)续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合(hé)毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正呈现(xiàn)出(chū)一片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国(guó)产射(shè)频前端芯(xīn顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计(jì)未来每个(gè)射频(pín)细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业(yè)基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动(dòng)资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩固(gù)在5G射(shè)频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪