用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(戴choker就是m吗，戴choker什么意思duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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