周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年 filled="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大(d抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年à)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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