昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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