“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？<警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗/p>

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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