编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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