A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dān十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思g)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工(gōng)智(zhì)能(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营。

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