随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音rong>华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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