在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会(谢霆锋资产有百亿吗huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金谢霆锋资产有百亿吗(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决(jué谢霆锋资产有百亿吗)策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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