中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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