5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g>。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停(tín家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。