说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康(kāng)德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来持(chí)续处于低位(wèi)水平(píng)，具有(yǒu)较大(dà)吸(xī)引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能(néng)有(yǒu)反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)？在(zài)后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因(yīn)素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行(xíng)业(yè)复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业(yè)的基本面正继(jì)续(xù)得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新药板(bǎn)块的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速(sù)达到了+15.2说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思5％，研(yán)发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季(jì)度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据来看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情受(shòu)益细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的(de)低(dī)估值板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许(xǔ)多创新(xīn)药、器(qì)械企(qǐ)业的(de)产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老(lǎo)龄(líng)化(huà)，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部(bù)分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内(nèi)的医(yī)疗行业(yè)，增(zēng)长速度并(bìng)不快(kuài)。首先(xiān)，结构性(xìng)的(de)分(fēn)化是非常明(míng)显的，传统药企必须(xū)要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三(sān)年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年(nián)化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速(sù)发(fā)展，必须(xū)要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思医药(yào)投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块或是最具(jù)有确定性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度(dù)上或(huò)仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局(jú)。县医(yī)院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫(wèi)生(shēng)服(fú)务网络的龙(lóng)头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委(wěi)通过(guò)开展三级医院(yuàn)对(duì)口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不(bù)断提(tí)高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的(de)下移，通(tōng)过(guò)城市(shì)三级医(yī)院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定坚实(shí)的(de)基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下(xià)来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管外(wài)科(kē)学、妇(fù)产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病(bìng)理学等专(zhuān)科建(jiàn)设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器(qì)械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可(kě)发现与(yǔ)医(yī)疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息(xī)设(shè)备和(hé)心(xīn)血管耗材(cái)相关(guān)的板(bǎn)块将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市(shì)场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下(xià)沉的(de)政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中提(tí)出要(yào)加强医(yī)疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设的(de)背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推动医疗器械市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在(zài)政策(cè)推(tuī)动下，国产(chǎn)品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比的优(yōu)势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随着多项政策支持的(de)持续加(jiā)强，国产(chǎn)替(tì)代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华(huá)富证(zhèng)券建(jiàn)议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新(xīn)光(guāng)。这(zhè)些企业具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)品性(xìng)能、较好的渠道(dào)和较强的(de)研发能力。

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