今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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