编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中(z三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人hōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(mín三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人g)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人