昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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