个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng2000克是多少斤啊)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温2000克是多少斤啊度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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