一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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