一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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