在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到(dà夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音o)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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