金融界5月15日(rì)消息 央行今日(rì)进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有10富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗00亿(yì)元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示(shì)目前实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月(yuè)28日政治局会(huì)议(yì)对一季度的经(jīng)济复苏(sū)给(gěi)予充分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆(gān)率提升。5月是缴税大月(yuè)，需(xū)要关(guān)注下(xià)周缴(jiǎo)税(shuì)周对(duì)资金(jīn)面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自(zì)5月15日起银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款自律上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定存(cún)款和(hé)通知存款利(lì)率上限的下(xià)调有助于缓解银行(xíng)净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观(guān)研究指出(chū)，近期部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，严格上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄。因(yīn)此，存款利率客观上可(kě)减轻银行负债成本，但是(shì)这并(bìng)不足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市(shì)场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河南、广东(dōng)等多地中小(xiǎo)银行（地(dì)方农商行为主）发布公告下调人民(mín)币(bì)存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等(děng)权威(wēi)媒(méi)体报道，5月(yuè)15日(rì)起银行协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议(yì)。不过(guò)，作(zuò)为我国利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维(wéi)持在(zài)1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)严格(gé)意义上并非(fēi)真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利率调降也属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的进(jìn)一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存(cún)款(kuǎn)维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有望进(jìn)一步流出，更多(duō)流向(xiàng)消费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准以(yǐ)来，资金(jīn)利率中(zhōng)枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率调(diào)降一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动性(xìng)淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等(děng)政(zhèng)策(cè)利率接(jiē)连调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利(lì)率调降客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融(róng)资(zī)产流入；回归基本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的(de)延(yán)续，仍将利(lì)好(hǎo)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)和(hé)长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以降低负债端成本，保护银行净息(xī)差。当前(qián)流动性淤积(jī)仍未(wèi)缓解，4月(yuè)“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使存款搬家，促(cù)使(shǐ)超(chāo)额(é)储蓄流出，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激(jī)难度(dù)较大，倾向(xiàng)于(yú)认为消费(fèi)环比修复最快的时候已经(jīng)过去(qù)。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味着(zhe)长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

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