财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

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