当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和(hé)银华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(c华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思hǎn)事件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价(jià)值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假期(qī)，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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