来源：梁(liáng)中华宏(hóng)观研究

　　·概 要(yào) ·

　　美联储(chǔ)如期(qī)加息25BP，并(bìng)按计划缩表。坚持加息的关键(jiàn)仍是通胀压力太大(dà)。

　　本次美(měi)联储(chǔ)声明较3月有何变化？第一，重(zhòng)申经济依然稳健(jiàn)，表(biǎo)述修改为“一(yī)季度经(jīng)济温和增长，就业强劲(jìn)，失业率在低位”。第二(èr)，重申美国银行稳健(jiàn)，明确银行风险导致家庭(tíng)和企(qǐ)业(yè)信贷的收紧(jǐn)。第(dì)三，重申通胀压力(lì)，“通货膨胀仍然很高(gāo)，委员会仍(réng)然高度关(guān)注通货膨胀风(fēng)险”。第四，修改货币政策表述(shù)，重申“委员会(huì)评估货(huò)币政(zhèng)策的滞后影响(xiǎng)”，删除(chú)“委员会预计一些额外的政策紧缩可能是适当的”。

　　鲍威尔有何表态(tài)？关于经济(jì)，认为经济可能面(miàn)临来自(zì)紧缩信贷的阻力，其影响(xiǎng)还需(xū)要时间来体现；预计美(měi)国经(jīng)济温(wēn)和增长，有可(kě)能避免衰(shuāi)退，或(huò)者是温和衰(shuāi)退。关于加息，本次加息依然是共识；认为(wèi)原则上不需要(yào)利率提高那么高，正在评估是(shì)否达到限制性水平，认为或已经(jīng)达到（或已(yǐ)经(jīng)接近达到）。关于降息(xī)，强(qiáng)调劳(láo)动力市(shì)场在(zài)走弱，但依然强劲，薪资水(shuǐ)平仍高(gāo)；通胀有(yǒu)所缓和，但依然高企，远高于目标(biāo)，降(jiàng)低通胀(zhàng)仍(réng)需较长(zhǎng)时间，当前降息并不合适。关于银行和债务上限，强调地区性银(yín)行发挥非常重要(yào)的作用，不希望大(dà)型(xíng)银行进行(xíng)大规模收购，银行业总体(tǐ)上有所改善，美国银行系统健康且具(jù)有弹性。强调应及时提高(gāo)债(zhài)务上限。

　　几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同1

　　如(rú)期加(jiā)息(xī)25BP

　　如期加(jiā)息(xī)25BP。2023年5月3日，美联储5月FOMC会议决定加息25BP，上调联(lián)邦基金利(lì)率区间至5.0％-5.25％，利率回(huí)升至2006年6月以来的(de)高点(diǎn)。此外，上调准备(bèi)金(jīn)余(yú)额利率（IORB）至5.15％，上调(diào)隔夜(yè)逆回购利率（ON RRP）至5.05％，上调主要(yào)信贷(dài)利(lì)率至(zhì)5.25％，上调隔(gé)夜(yè)回购利率至5.25％。

　　按计划缩表，美联储将继(jì)续(xù)减持(chí)美(měi)国国(guó)债、机构债(zhài)务(wù)和机(jī)构(gòu)抵押贷款支持证券，上限为950亿美元（600亿美元国债和35几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同0亿美(měi)元MBS）。

　　我们认为，美联储坚持加息的关(guān)键(jiàn)仍在于通胀(zhàng)压力较大。例如，3月美国核心通胀季(jì)调环比仍在0.4％的高位，且已经(jīng)连(lián)续(xù)4个(gè)月处于高位；核心通胀年(nián)化同比(bǐ)也(yě)仍在4.9％，边际上并没有明显降温。本轮加息是80年(nián)代以来(lái)最快(kuài)的(de)一次，10次便累计加息500BP。

　　2

　　加息或将结束

　　从声明(míng)来看，与2023年3月相比有哪些变化？

　　关于经济方面，重申(shēn)经济依然(rán)稳健。不过表述(shù)修(xiū)改为“1季度经(jīng)济活动以适度的速(sù)度(dù)增长，最(zuì)近几个月就业增长(zhǎng)强劲，失业率保持在低位”。

　　关于通(tōng)胀方面，重申通(tōng)胀压力。“通货膨胀仍(réng)然(rán)很高”、“委(wěi)员会仍然高度关注通货膨(péng)胀(zhàng)风(fēng)险”、“致力于恢复2％的(de)通胀目标”。

　　关于加息方面，或将停止加息。重申委(wěi)员会将评估(gū)货币(bì)政策的滞后影响，“在(zài)确定额外的政(zhèng)策紧缩在多大(dà)程(chéng)度上适(shì)合于随着时间的推移(yí)将通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)恢复到(dào)2％时，委员会将(jiāng)考虑货币政策的累积(jī)紧缩，货币政策影(yǐng)响经济活(huó)动和(hé)通货膨胀的滞后，以(yǐ)及经(jīng)济和金融发展”。重点是删除了“委员会预计，一些额外的政策(cè)紧缩可(kě)能(néng)是(shì)适当的(de)，以实现(xiàn)一种货币政策立场(chǎng)”，表明美联储加息或将结束。

　　关于银行风险，重申美国银(yín)行稳健。“美国银行(xíng)体系稳健且富有弹性”；明确(què)银行风(fēng)险导致了家庭(tíng)和企业信贷的收紧（上(shàng)一(yī)次(cì)表述为“可能(néng)”），重申这对经济、就(jiù)业和通(tōng)胀的影(yǐng)响(xiǎng)存在(zài)不确定(dìng)性，“家庭和企业信贷(dài)条(tiáo)件收紧可能会拖(tuō)累经济(jì)活(huó)动、就业和通胀，这些影响的程度(dù)仍不(bù)确定。”

　　3

　　鲍威尔有(yǒu)何(hé)表(biǎo)态？

　　关于经济，仍期(qī)待“软着陆(lù)”。美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔认为，经(jīng)济可(kě)能面临来自紧缩信贷的阻力，其(qí)影(yǐng)响还需要时间来体现（尤其是(shì)住房和投资领域）。不(bù)过明确指出(chū)，如果美(měi)国出现经济衰退，希望是(shì)温(wēn)和的；强调，美国可能会(huì)出(chū)现轻微的经济衰(shuāi)退。

　　关(guān)于加息，或已(yǐ)经达到限制(zhì)性(xìng)水平。美(měi)联储在3月议息会议(yì)时，就已经在(zài)讨论(lùn)停(tíng)止加(jiā)息的(de)问(wèn)题(tí)；不过，鲍威尔指出本次加(jiā)息(xī)依然是共识(shí)，所有人全票通(tōng)过，一些政策制定者谈到停止(zhǐ)加息，但不(bù)是本次会议(yì)。

　　对于未来利率(lǜ)终点(diǎn)的问题，鲍威尔认为原(yuán)则上不(bù)需要利率(lǜ)提高那(nà)么高，正在评估(gū)是否达到限制性水(shuǐ)平，认(rèn)为或已经达(dá)到了(le)限制性(xìng)水平(píng)（或(huò)已经接近达(dá)到），也就意(yì)味着也许可以暂停加息了(le)。后(hòu)续政策变化的关(guān)键仍(réng)是审视(shì)数据(jù)，尤其是通胀。

　　关于(yú)降息，当前(qián)并不合适。鲍威(wēi)尔(ěr)强调，美国劳(láo)动力市场在(zài)走(zǒu)弱，但依然强劲，失(shī)业率仍在低位(wèi)，薪(xīn)资(zī)水平仍高，高于2％的(de)通胀水平。整体通(tōng)胀有所(suǒ)缓和，但依然高企(qǐ)，远高于(yú)目标水平，降低通胀仍需较长(zhǎng)时间，当前(qián)降息(xī)并不合适。

　　关于银行风险，鲍威尔强调(diào)地区性银(yín)行(xíng)发挥非常重要的作用，不希望(wàng)大型银行进行大规模收购(gòu)，银行业总体上(shàng)有所改(gǎi)善(shàn)，美国银行系统健康且具有弹(dàn)性(xìng)。银(yín)行危(wēi)机的影响(xiǎng)程(chéng)度(dù)目前尚不确定。

　　关于债务上限风险(xiǎn)，鲍(bào)威尔强调(diào)应及时提高债务上限，如果没有达成债(zhài)务(wù)协(xié)议，经济后果“高度不确定”。此前，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)也(yě)强调，如果(guǒ)国会(huì)不尽早(zǎo)采(cǎi)取行动提高债务上限(xiàn)，美国(guó)可能(néng)最早于(yú)6月1日出现债务违约。

　　由于美联邦政府(fǔ)触及31.4万亿美元的法定举债上限(xiàn)，美国财政(zhèng)部(bù)于今年1月宣布采取特别措施，避免联邦政(zhèng)府发生债务违约。美国国会预(yù)算办公室(shì)5月1日发(fā)布的最新报告显示，美国(guó)在6月(yuè)初耗尽资金的风险(xiǎn)较之前更高。

　　往前看，美国银行风险演(yǎn)变(biàn)成系统性风险的概(gài)率或有限，但中(zhōng)小银行破产(chǎn)或(huò)依(yī)然会出现。目前(qián)市场(chǎng)依然预(yù)期(qī)美联(lián)储6-7月维持利率水平不变，9月开始(shǐ)降息（概率达(dá)70％），年内至少降息50BP（概率达90％）。我(wǒ)们认为，美国经济虽(suī)在下滑(huá)，但依(yī)然有韧性；美国通胀压力仍大，年内降息概率或(huò)较(jiào)低(dī)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同