一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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