个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？<敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思/p>

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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