一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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