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物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三(sān)：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基(jī)本集(jí)中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大(dà)。