财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金(j五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗īn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗p>

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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