周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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