“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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